本陈诉导读：
政事局会议的目生表述复旧商场情态与股市流动性，下一阶段沪指以轰动相捏为主，跨年反弹行情仍将不竭但重心在个股和主题。喜爱无风险利率下落，看好科技消耗。
投资要点：
大势研判：跨年反弹行情仍会不竭，重心不在股指而个股将活跃。
在11 月24 日沪指贴近3200 之际，国泰君安策略冷落“作念好跨年反弹的准备”、“备战跨年反弹”，近期沪指反弹至3500 点后有所回落。对于后市，对于中国股市2025 年预测可详见咱们于12 月9 日发布的年度策略《管待“转型牛”》；对于短期行情走势，咱们的想法：1）政事局会议与中央经济责任会议所提的超惯例逆周期迂回、愈加积极的财政计谋、戒指宽松的货币计谋、全方面扩大国内需求、斥逐提振消耗以及稳住楼市与股市等新提法，齐是频年来所目生。
折射出方案层对于扭转经济时势与支捏老本商场的积极气魄，这对于呵护当下商场情态与保管股市流动性具有遑急作用，因此跨年反弹行情还会不竭，不会如2023 年末般立马冷却，个股契机仍将活跃。2）然而自跨年反弹启动以来，乐不雅的预期还是有所抒发，商酌的计谋还是有所预期，计谋的不对启动缓缓减小，商场需要看到更有细节更有劲度的举措，咱们判断下一阶段沪指以轰动相捏为主。
3）咱们保管在特朗普上台前，跨年反弹和主题交游仍有空间的总体判断。
一个长周期的变量正在拉开序幕，中国股市发展的新能源：无风险利率下落，推动增量资金入市；国债利率破2，投资东谈主对债券的兴趣会缓缓下落，而对股票和职权的兴趣会缓缓升迁。这是动态变化的历程：当钞票呈文率下落、债券利率相对高位但启动下移，投资东谈主既有寻找安全钞票的需求，同期也可以享受到仍还可以的票息收益与价差收益。然而，当利率下落到比拟低的水平（国际教诲是2%），投资者所赢得的票息收益较低，价差收益小且赢得难度变大，将导致投资东谈主对债券的兴趣会缓缓裁汰，而对股票和职权的兴趣会缓缓升迁。这少许在好意思国与日本齐也曾出现过。预测2025，若是戒指宽松的货币计谋将推动利率下调35-50bp，那么存量利率有望接近1%而恒久债券利率有望接近1.5%。站在当下，住户和机构的钞票成就举止或迎来一个长周期的移动，无风险利率下落推动增量资金入市。
行业比拟：下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与消耗。推选：1）货币计谋与股市流动性宽松，眷注估值分位不高且存在催化的AI 左右/信创/军工。2）计谋强调扩内需、稳地产、促消耗，部分地产链和消耗题材股迎来估值栽培，推选受益地产计谋预期，促消耗预期以及年货旺季左近的厨电/家居/安闲食物/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期干线，推选新能源/半导体/机械/汽车。并缓缓布局高分成。
主题推选：1、首发经济：提振内需新增量，看好新品/首店需求催化的会展/营销就业、展览开导和AI 终局改进家具。2、冰雪经济：计谋鼓励冰雪清爽普及发展，看好冰雪场馆贪图/施工、冰雪装备和冰雪消耗产业链。3、银发经济：金融支捏计谋落地，看好保障/医疗器械/可一稔开导。4、并购重组：跨界并购、收购未盈利钞票的监管优容度升迁，看好科技链主企业和受益形势优化的传统龙头。
风险辅导：国际经济衰竭超预期、人人地缘政事的不笃定性。
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背负裁剪：何俊熹 开yun体育网
